国金期货-国金证券全资子公司关注新浪微博|关于我们国金期货官网 全国免费咨询服务热线400-682-1188首页网上营业厅资讯速递产品中心资产管理投资学苑投资者保护选择国金SinolinkFutures热点品种当前位置:首页 > 资讯速递 > 热点品种 > 热点品种新闻资讯现货市场数据中心热点品种交易所公告交易日历活动专栏

PTA再创5年新高 恒逸石化三季度预增141%

2018-08-29打印返回

8月27日晚,恒逸石化(000703,股吧)(000703.SZ)发布中报,预计前三季度归母净利为22.01亿元至24.01亿元。

折算后,公司三季度盈利可达到11亿元至13亿元,这相当于上半年利润总和,较上年同期增长区间在141%至185%左右。

恒逸石化三季报的预增,离不开7月以来暴涨的PTA价格。如今,这一趋势仍在延续。8月28日,PTA期货主力1901合约再涨4.9%,创下2013年9月份以来的新高,即将于下月交割的1809合约,则在期、现价差回归的作用下,上涨了5.62%。

“通过跟踪PTA生产利润可以看出,其变化趋势与PTA价格呈现明显正相关关系。”卓创资讯PTA行业分析师王珊28日介绍称,根据原料PX、税费等成本核算的利润结果显示,28日PTA每吨利润为1547元,达到2014年以来的最高水平。

恒逸的“底气”

“2018年PTA供需结构整体大幅改善,行业进入景气周期。”恒逸石化中报指出。

不过从上半年利润数据来看,其增幅相对有限,仅从2017年同期的8.52亿元增长至今年的11.01亿元,同比增幅不过29.33%。

上半年PTA涨幅不大,便是其中原因之一。据21世纪经济报道记者统计,2017年1-6月PTA主力连续合约加权均价为5246元/吨,今年同期为5663元/吨。

但进入7月下旬后,人民币贬值、原料PX上游检修等因素,为PTA带来了难得的上涨机会,价格开始飙升。

7月18日至今,PTA主力合约结算价便从5872元/吨上涨至7778元/吨,而现货价格涨幅更高。

“今天成交的,下周前交货的价格是9350元/吨,较期货盘面上的近月合约仍然处于升水状态。”王珊介绍称。而一周前,她接受记者采访时,PTA现货报价尚不过8800元/吨。缘何PTA现货涨势如此凶猛?

今年5月,招商证券(600999,股吧)石化团队曾指出,2018年将首次成为PTA产能“零增长”之年,寡头态势已经凸显,具体体现在对行业的影响力和控制力明显增强。

彼时给出的产能数据显示,国内PTA有效产能前五位企业,产能占比为68%。其中,逸盛系(恒逸、荣盛)合计有效产能约占全国总产能的27%。

虽然作为生产企业,但逸盛石化却开始从市场回购现货。

本报《PTA期货火爆调查:期、现价差千元 下游“改行”卖原料》曾指出,恒逸石化与荣盛石化(002493,股吧)(002493.SZ)的联营企业逸盛石化,7月下旬曾以每吨200元至300元的加价幅度,向市场回购PTA现货。

而PTA这个行业的最大的特点便是,市场供给80%是合约货,20%是现货。彼时,市场供应本就偏紧,再遇逸盛石化回购“挺价”,PTA现货价格自然一路走高。

需要指出的是,江浙企业普遍具备丰富的期、现跨市场操作经验。若拉涨现货的同时,做多PTA期货,便会出现“两头”盈利的情况。

“本轮PTA期货的上涨呈现出,现货升水拉动期货上涨的特征。”中大期货研究院商品期货部负责人张灵军28日评价称。

PTA涨价带来的直接好处,便是企业经营能力的提升。据王珊测算,今年一季度PTA毛利润均值为213元/吨,二季度均值为68元/吨,7月初至8月28日期间已增长至469元/吨。

正因于此,恒逸石化才有了预计三季度“11亿元至13亿元”利润的底气。

价差“拐点”或至

火热的PTA行情,吸引了大批机构调研。

8月23日,荣盛石化发布的“投资者关系活动记录表”显示,包括券商、保险、私募在内的数十家机构到公司调研。

其中提及的一个问题便是,7月至今PTA价格暴涨,下游长丝跟涨,在这种情况下,怎么计算出三季度预计0-20%的增速?

相比之下,恒逸预计的前三季度利润增幅为62.91%至77.72%。显然,各家机构对荣盛预计最高20%的增幅并不满意。

对此,公司回应称,公司是拥有“燃料油、石脑油—芳烃—PTA—聚酯—纺丝—加弹”一体化完整产业链的公司,PTA价格上涨,下游长丝跟涨,对公司形成一定的利好,但公司是根据整体业绩进行预测的。

这正是预判下半年业绩的“难点”所在,恒逸石化、荣盛两家公司产品众多,影响业绩的变量也更多。

另一方面,进入9月份后,PTA的上涨行情可能迎来阶段性拐点。

正如张灵军所言,本轮拉涨价格的主力是PTA现货,期货价格只是跟随上行,所以近期期货较现货始终处于贴水状态。

而最新的现货市场成交情况却表明,上述期、现价差在不断收窄。

“28日成交的,下周前交货的PTA现货升水100多元,9月中旬交货的价格处于平水状态,9月下旬交货的价格则出现了每吨30元左右的贴水。”王珊告诉记者。

期货盘面亦反映了类似预期,即近月1809合约受交割影响,涨幅、价格最高,远月主力1901合约相对较弱。

对此,王珊指出,考虑到后续供应很难快速恢复,预计下半年价格基数将明显高于上半年,下跌空间相对有限。

“大周期上看,新增产能投放很少,但下游需求仍在扩张,整个市场结构会对PTA价格形成支撑。”张灵军表示。

他还指出,此前PX供应偏紧,PTA议价能力较弱,但随着后期PX产能释放,可能会让渡一部分加工利润给PTA生产环节,这一定程度上有利于利润的提升。

只是,按照以往经验来看,利润多会在产业链上下游各环节流动。

反观恒逸石化这类公司,普遍存在全产业链的特点,PTA只是众多产品中的一项,所以表现在财报上,这类企业的利润增长,不如钢铁、水泥等业务高度集中的公司。


来源:21世纪经济报道

客服热线:400-682-1188应急报单:400-682-1198总部地址:成都市锦江区东大街芷泉段229号1栋2单元28层手机扫一扫关注我们的公众号快速通道期货开户常见问题软件下载资讯速递新闻资讯数据中心增值服务投资学苑期货入门期货品种金融服务选择国金关于国金信息公示营业网点友情链接佣金宝国金证券国金道富 Copyright ©2018 国金期货有限责任公司 版权所有 蜀ICP备15014379号