国金期货-国金证券全资子公司关注新浪微博|关于我们国金期货官网 全国免费咨询服务热线400-682-1188首页网上营业厅资讯速递产品中心资产管理投资学苑投资者保护选择国金SinolinkFutures热点品种当前位置:首页 > 资讯速递 > 热点品种 > 热点品种新闻资讯现货市场数据中心热点品种交易所公告交易日历活动专栏

沪胶难“离”低迷态势 何时“腾飞”尚未可知

2018-07-24打印返回

尽管近期国内合成胶价格大幅回升,但对于沪胶期价的提振作用并未体现。虽说上周传出泰国政府计划削减天胶种植面积的消息,但市场对此反应疲弱。由于现阶段产胶国正处于产胶旺季,供应压力有增无减,而国内轮胎行业需求处于淡季,采购力量偏弱,供需矛盾趋于扩大抑制胶价反弹空间。可以看到,7月以来,沪胶1809合约延续低位盘整走势,期价维持在10200—10500元/吨的区间内窄幅整理,尚难摆脱弱势格局。

合成胶高升水已成常态

自去年以来,国内合成胶与天胶价差结构发生逆转,由贴水模式转为升水状态,今年7月以来,这种升水结构继续扩大。可以看到,近一个月以来,丁苯橡胶市场价格上涨约500元/吨,涨幅约4%;顺丁橡胶上涨幅度更大,累计上涨有1000元/吨,涨幅高达8%。虽然二者涨幅稍有差异,但推动二者价格同步走强的原因主要有两个:其一是国际原油价格上涨致使丁二烯成本上升,直接传导到合成胶成本;其二是国内多个合成胶企业生产装置停车检修较多,整体厂商出货量减少。前者因素引发成本端抬升,后者因素则导致供应端趋紧。

替代效应无法集中体现

虽说合成胶与天胶在下游轮胎企业的生产配方上存在原料替代效应,但其替代比例较为有限。以轮胎配方为例,合成胶与天胶互为替代的空间仅为5%。即使这5%完全更改,但如果企业调整配方以后,利润率仍未获得改善的话,那也难以激发对天胶的采购热情。目前轮胎行业正处于销售淡季,轮胎出口阻扰重重,轮胎售价多有下调迹象。轮胎企业对于眼下低迷的天胶价格仍有进一步看空情绪,维持随用随买的节奏居多。因此,天胶替代合成胶的效应无法集中体现,对胶价的利多提振不强。

泰国削减面积力度不强

为了提振天胶价格,1—3月泰国、印尼和马来西亚曾联合出台限制出口措施。虽在政策执行期对胶价存在些许利多支撑,但政策期一过天胶又重回弱势。由此来看,限制出口只能对胶价起到治标的效果,却难以有治本之效,只有从源头削减种植面积才能改变胶市供应过剩的局面。

近期泰国政府宣布,计划在未来5年内每年减少橡胶种植面积20万莱,以此提振胶价,同时许诺对于响应政策的胶农给予补贴,每莱补贴1.6万泰铢,每户胶农最多给予10莱的补贴金。虽说此次泰国计划削减植胶面积算得上治本之策,但政策力度不强,5年合计削减仅有100万莱,对比目前泰国植胶面积总数2000万莱,削减幅度只有5%左右。

就算削减植胶面积能起到利多作用,那也要5年以后才能发挥效果。就短期而言,在季节性产胶旺季的背景下,长期利多政策无法抵御短期供应压力偏大的负面影响。据天胶生产国协会统计,1—5月产胶成员国天胶产量合计达460.48万吨,较去年同期增长6.6%,其中泰国、印尼产量同比增长15%,越南产量增长43%,中国产量增长22%。不难看出,未处在割胶旺季背景下,产胶国已然是产量保持大幅增长之态,目前正适宜割胶,如果不发生洪水等自然灾害的话,产胶量同比增速仍将保持较高水平。

综合来看,合成胶高升水天胶虽有促使轮胎企业更改配方的基础,但终端需求不佳,轮胎售价调降令企业对于天胶原料的采购积极性不高,替代效应难以发挥作用。同时,泰国削减植胶面积,虽功在当代利在千秋,但削减程度不够,难以抵挡眼下旺季的供应压力。因此,利多量变仍需积蓄,胶价摆脱低迷迎来腾飞的质变尚未到来。


来源:期货日报

客服热线:400-682-1188应急报单:400-682-1198总部地址:成都市锦江区东大街芷泉段229号1栋2单元28层手机扫一扫关注我们的公众号快速通道期货开户常见问题软件下载资讯速递新闻资讯数据中心增值服务投资学苑期货入门期货品种金融服务选择国金关于国金信息公示营业网点友情链接佣金宝国金证券国金道富 Copyright ©2018 国金期货有限责任公司 版权所有 蜀ICP备15014379号