首页网上营业厅资讯速递产品中心资产管理投资学苑投资者保护选择国金热点品种新闻资讯现货市场数据中心热点品种交易所公告交易日历活动专栏 当前位置:首页 > 资讯速递 > 热点品种 > 热点品种

库存已开始逐步累积 甲醇期价恐将回调整理

2018-07-19打印返回

4月以来,大宗商品市场面临中美贸易战以及国内宏观经济偏弱预期的压制,不过甲醇期价受到进口少、装置检修多等利好因素支撑,在化工品中表现强势,价格逐步振荡走高。目前华东现货在3140元/吨,期货价格在2900元/吨左右。笔者认为后期随着基本面转弱,甲醇期价恐回调。

部分主产区基差收敛

甲醇的正基差是本轮甲醇走强的一大基础,目前按华东甲醇现货价格计算,基差在240元/吨左右,市场预期甲醇1809合约将出现上涨行情。但是,按照其他主产区折合贴水来算,山东基差在100元/吨左右,河南基差降至20元/吨,基差已经大幅收敛。结合甲醇1805合约的交割情况,当时交割地在定州天鹭,故不能认为现货基准只紧盯华东甲醇,彼时甲醇5月合约交易的是河北货物。

同时,甲醇现货价格持续在高位徘徊,如果出货不顺,厂商拉涨能力存疑,按照甲醇近期的调价幅度,下调50—100元/吨实属正常。因此,市场更可能以现货降价的方式修复基差,期货大涨的可能性不大。

下游市场需求减少

近年来,甲醇价格的天花板往往由MTO的利润水平决定,一般来说,MTO利润触底意味着甲醇顶部出现。按照甲醇和PP现货价格3∶1的比例核算,目前现货MTO利润在-100—200元/吨徘徊。按照甲醇生产PP和MEG来核算,MTO利润也已接近1000元/吨的历史低位,从这个角度来看,甲醇价格已相对偏高。从MTO企业开工来看,前期检修的MTO企业复产是甲醇价格的一大支撑,但MTO企业的高开工率意味着后期难有边际增量需求。而全球最大的MTO工厂斯尔邦石化计划7月下旬停车检修,后期甲醇最大下游需求的支撑力度将减弱。

另一方面,甲醇传统下游需求淡季来临,直接造成山东甲醇价格连续下跌100元/吨,醋酸在价格大涨之后也开始回落,截至7月13日,醋酸价格已经较高位回落1300元/吨。在甲醇价格处在相对高位的背景下,传统下游生产利润快速萎缩,预计随着炎热天气临近,甲醇下游需求将转弱。

库存逐步累积

国内市场,近期江苏徐州焦化整改达到环保要求,一些钢厂焦企有复产预期,故苏北焦炉气制甲醇的几套装置约45万吨/年的产能或启动。随着甲醇检修装置复产,以及在夏季有提升负荷的能力,后期国产甲醇供应量会逐步提升。外围方面,美国6月新投产的一套175万吨/年的装置可能带来供应增量,其他地区二季度检修的甲醇装置已逐渐恢复,按照船运周期15—40天不等,7—8月甲醇进口货物到港量有望逐渐增加。

实际上,自6月开始甲醇港口库存已开始缓慢累积,但总体幅度偏弱。截至7月12日当周,甲醇港口库存增加近3万吨,累库速度较前期加快。目前,甲醇13万吨左右的周度到港量水平比6月一周5万—10万吨的到港量明显增加。因此,从供应和库存角度分析,甲醇价格面临下行压力。

整体来看,在基差逐渐缩小、供应恢复及需求淡季导致累库等利空因素的影响下,甲醇期价恐面临回调压力。


来源:和讯网

快速通道>免费开户>常见问题 >下载服务资讯速递>热点品种>新闻资讯>现货市场投资学苑>期货入门>期货品种>金融期货选择国金>关于国金>信息公示>营业网点 友情链接佣金宝国金证券国金道富 Copyright © 2015 国金期货有限责任公司 版权所有 蜀ICP备15014379号在线客服微博微信手机开户