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期权定价方法及主要定价模型

2017-03-30打印返回

一、期权的定价方法

1.  BS期权定价模型

2.  二叉树定价模型

二、BS定价模型简介

1. 布莱克-斯科尔斯模型(Black-Scholes Model),简称BS模型,是一种为期权或权证等金融衍生工具定价的数学模型,由美国经济学家迈伦·斯科尔斯(Myron Scholes)与费雪·布莱克(Fischer Black)首先提出,并由罗伯特·墨顿(Robert C. Merton)完善。该模型就是以迈伦·舒尔斯和费雪·布莱克命名的。1997年迈伦·舒尔斯和罗伯特·墨顿凭借该模型获得诺贝尔经济学奖(布莱克当时已逝)。

2. BS模型有7个重要的假设:

· 股票价格行为服从对数正态分布模式;

· 在期权有效期内,标的资产的无风险利率和波动率是常数;

· 市场无摩擦,即不存在税收和交易成本;

· 金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃);

· 该期权是欧式期权,即在期权到期前不可实施。

· 不存在无风险套利机会;

· 证券交易是连续的;

· 投资者能够以无风险利率借贷。

3. Black-Scholes方程模型优缺点:

· 优点:对欧式期权,有精确的定价公式;

· 缺点:对美式期权,无精确的定价公式,不可能求出解的表达式,而且数学推导和求解过程在金融界较难接受和掌握。

三、二叉树定价模型简介

二项期权定价模型由考克斯(J.C.Cox)、罗斯(S.A.Ross)、鲁宾斯坦(M.Rubinstein)和夏普(Sharpe)等人提出的一种期权定价模型,主要用于计算美式期权的价值。

其优点在于比较直观简单,不需要太多数学知识就可以加以应用。


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